摘要：

　　礦產資源作為國家經濟社會發(fā)展的物質基礎，其持續(xù)供給能力對于構建國家安全體系具有至關重要的作用。盡管當前中國GDP 增速有所放緩，但對資源的需求仍然居高不下。在礦業(yè)發(fā)展和經濟運行中，礦產資源的資源、資產、資本屬性日益凸顯，市場在資源配置中的主導作用已成為不可逆轉的趨勢。本文從資本市場的視角出發(fā)，探討了如何加強中國礦產資源風險勘查資本市場的建設。通過對關鍵因素的分析，構建了一個包含礦產資源管理和資本市場的分析框架，并指出了需要解決的重點問題和難點問題。研究結果指出，確權、信息披露和估值是建設風險勘查資本市場的三個關鍵因素。確權是風險勘查資本市場建設的前提，涉及到礦產資源的產權明晰，是將地下礦產資源轉化為企業(yè)資產負債表中的資產的基礎。信息披露是風險勘查資本市場建設的保障，要求礦業(yè)企業(yè)對其核心資產-礦業(yè)權的資源量和儲量進行充分披露，并對披露內容的真實性提供制度保障。估值是風險勘查資本市場建設的驅動力，涉及到對礦業(yè)公司核心資產的市場化評估，是投資者做出投資決策的關鍵。此外，研究還強調了提升礦產資源領域治理體系和治理能力現代化的重要性。實現資源、資產、資本的有效轉化，需要在礦產資源管理層面做好國家收益管理和礦業(yè)權管理，確保市場主體的合法權益。同時，建立完善的市場導向的儲量和礦業(yè)權估值服務體系，對于提高礦產資源領域的治理體系和治理能力的現代化水平至關重要。本文建議在設計所有者收益分配制度時，要充分考慮礦產資源隱性資源的高風險特性，保障礦業(yè)權人的合法權益，并建立完善的市場導向的儲量和礦業(yè)權估值服務體系。這些措施將有助于提高投資者對風險勘查資本市場的信任，促進礦產資源有效配置，從而為我國礦產資源風險勘查提供強有力的資本市場支持。

　　結論：

　　1.找礦不是馬拉松，而是一場接力賽。從資本的視角看礦業(yè)活動，找礦不是馬拉松，不是傳統(tǒng)意義的先找礦再開礦，從而實現盈利的思路。找礦是接力賽，通過礦業(yè)權接力，即以礦業(yè)權為核心資產的初級礦業(yè)公司股權變化，不斷融入新的資金，加入新的股東，稀釋原有股權，實現資產價值上漲。初級礦業(yè)公司具有重要的市場地位，是找礦接力的第一棒，他們通過小資產，低成本運作，發(fā)現礦化線索和低級別資源量，通過轉讓退出，達到盈利目的。大型礦業(yè)企業(yè)接手礦業(yè)權，進行進一步的勘查開發(fā)。大型礦業(yè)企業(yè)產業(yè)集中度高，目前一般通過對初級礦業(yè)公司并購實現資源擴張。

　　2.投資者的信任是資本市場成功的關鍵。如果沒有愿意將可用資金投資于礦業(yè)公司發(fā)行證券的個人，就不會有資本市場。投資者信任的關鍵是確保投資者擁有可靠、相關、可比和足夠的信息來做出合理的投資決策。投資者不需要無風險的投資選擇，但確實需要明確在不同投資環(huán)境中面臨的風險。風險勘查資本市場需要為投資者提供諸如資源量、儲量等重要披露信息，并設計資源量儲量評估“合資格人”制度，保障各類地質報告真實性，盡可能規(guī)避勘查資料造假，以減少欺詐發(fā)行上市，保護投資者利益。初級礦業(yè)公司通過上市，可以更方便籌集找礦資金，同時給風險投資者一個暢通的進入和退出通道。由于信息不對稱，投資端天然處于信息劣勢，因此，從制度建設上一定要保護投資者優(yōu)先。

　　3.建立風險勘查資本市場，要加強在礦產資源領域治理體系和治理能力的現代化，實現成熟的礦產資源市場化管理，實現資源、資產、資本的有效轉化，確權、披露、估值三因素缺一不可。確權實現資源向資產的轉化，在礦產資源管理層面做好國家收益管理和礦業(yè)權管理，收益管理是體現國家礦產資源所有者權益，礦業(yè)權管理要保障市場主體相應權益。披露和估值實現資產和資本的互動轉化，在礦產資源管理層面做好儲量管理，建立市場化的儲量評價體系。下一步礦產資源管理改革將進入深水區(qū)，建議：一是尊重礦產資源隱性資源高風險的特性設計所有者收益分配制度；二是在產權上充分保障礦業(yè)權人合法權益；三是建立完善市場導向的儲量、礦業(yè)權估值服務體系。鑒于披露是礦產資源管理層面和資本市場運作層面都需求的因素，需要政府和市場共同推進，可把披露作為破局點，參照加拿大NI43-101 規(guī)范，制定我國資源量儲量披露標準。(《中國礦業(yè)》雜志)

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